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动力煤基本面：市场情绪较淡，交易短期僵持。产地方面，煤矿整体销售不佳。煤矿观望情绪依旧明显，多数煤矿出货表现迟缓，价格弱稳运行，但在长协合同发运下多数煤矿库存压力不大。港口方面，大秦线检修完成，铁路运力增强，加上库存被动积累，供应宽松。而且终端煤炭消费表现较差，采购意愿依旧偏弱。另一方面，受发运成本和夏季需求预期支撑，贸易商挺价心态保持，多数不愿低价出货。我们认为短期供需格局或会延续僵持局面，在淡季需求释放有限的背景下，煤价走势或会继续走弱。
“双焦”基本面：终端需求不佳，“双焦”价格短期持续走弱。焦煤方面，市场弱势延续，下游焦钢企业生产意愿不强，维持低位库存，中间环节观望情绪浓厚，焦煤库存积压，价格进一步下调，短期仍将维持弱势。焦炭方面，下游消费仍然低迷，成材库存居于高位且面临采购压力，市场悲观情绪浓厚，钢厂控产现象增多，对焦煤采购节奏放缓。
高频数据聚焦：港口煤价止跌，库存继续下降，钢厂开工率下滑。截至5 月5 日秦港5500 大卡动力煤市场价998 元/吨（环比-1.09%）。京唐港山西主焦煤库提价为1970 元/吨（环比-6.19%），一级冶金焦平仓价为2390 元/吨（环比-7.72%）。截至5 月5 日，秦港铁路调入量为332.4 万吨（环比+6.71%），日均吞吐量38.3 万吨（环比-19.71%），北方九港口煤炭库存合计为2618.6 万吨（环比-0.08%）。截至5 月5 日南方八省电厂库存环比-。
唐山钢厂高炉开工率59.5%（环比-1.36pcts）。
市场表现：上周板块跑输大盘。截至5 月5 日申万煤炭一级行业指数收益为-0.08%，跑输上证指数0.42pcts，主要由于下游需求不佳、市场交易情绪较低等因素影响。表现居前的3 只股票分别为中国神华（2.79%）、甘肃能化（2.67%）、辽宁能源（2.53%）。
风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。
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